La Banque du Canada s'oriente vers le maintien du taux d'intérêt inchangé en décembre malgré une amélioration surprise de la croissance économique

Il est probable que la Banque du Canada maintienne le taux d'intérêt directeur inchangé lors de sa prochaine réunion en décembre, après la publication de données de croissance économique supérieures aux attentes mais révélant en même temps une faiblesse persistante dans les fondamentaux de l'économie, selon une analyse publiée par Canadian Mortgage Trends.

Une forte croissance… cache une fragilité interne

Le produit intérieur brut canadien a enregistré une croissance annuelle de 2,6 % au troisième trimestre de 2025—la meilleure performance depuis la fin de l'année dernière—après une contraction de 1,8 % au deuxième trimestre en raison d'une forte baisse des exportations.
Malgré cette amélioration, les données indiquent que l'élan économique reste limité :
La demande intérieure finale a diminué de 0,1 %, ce qui est une mesure qui met en lumière la performance de l'économie après exclusion de l'impact du commerce.
Les dépenses de consommation ont diminué lors de leur premier recul depuis 2021.
L'investissement commercial a continué de baisser pour le deuxième trimestre consécutif.
Des économistes ont qualifié le rapport de « positif dans le titre seulement », tandis que ses détails révèlent qu'une grande partie de la croissance est due à l'augmentation des investissements gouvernementaux dans l'équipement militaire ainsi qu'à la reprise du marché du logement.

Impact sur la politique des taux d'intérêt

Malgré la croissance surprise, la plupart des analystes s'accordent à dire que la Banque du Canada ne changera pas de cap en décembre.
Les prévisions suggèrent :
Le maintien du taux d'intérêt à 2,25 %
Le report de toute discussion sur une baisse des taux à 2026
La poursuite de la prudence en raison de la faiblesse de la demande intérieure et du ralentissement de l'activité au début du quatrième trimestre
Des analystes du secteur bancaire, dont des experts de CIBC et Servus Credit Union, ont confirmé que l'économie est « plus faible qu'elle n'en a l'air », ce qui incitera la banque centrale à éviter toute mesure surprise qui pourrait accroître la fragilité de la situation.

Exportations en difficulté… et signes de recul en fin d'année

Les exportations canadiennes montrent également des signes de faiblesse persistante, après avoir été fortement affectées par les tarifs américains au deuxième trimestre. Malgré une légère hausse au troisième trimestre, les données indiquent que les perspectives commerciales restent instables.
Les estimations préliminaires de l'Agence des statistiques du Canada prévoient une baisse de la production industrielle de 0,3 % en octobre, renforçant les craintes d'un nouveau ralentissement.

Résumé de la situation économique

Bien que l'économie canadienne se soit redressée au troisième trimestre, les piliers fondamentaux de la croissance—consommation, investissement, commerce—restent faibles. Par conséquent, les experts s'attendent à ce que la Banque du Canada maintienne les taux d'intérêt inchangés, tout en surveillant de près les évolutions économiques au cours des prochains mois.